行情回顾

过去一周，电力设备行业下跌3.18%，表现强于大盘，在所有一级行业中涨跌幅排名第15。分子板块看，电池下跌2.74%，电网设备下跌2.97%，光伏设备下跌3.48%，风电设备下跌3.85%，电机下跌4.41%，其他电源设备下跌4.58%。

(相关资料图)

核心观点&数据

动力电池

核心观点：电池端，考虑补贴及其他支持政策对新能源汽车销量的拉动，上游原料价格下降释放成本压力，我们看好后续动力电池出货量增长，盈利能力提升。材料端，考虑干法隔膜的需求旺盛，主流生产厂商的产能利用率可达100%，我们看好头部隔膜厂商业绩增长。新技术方面，复合集流体产业化进程加速，关键设备环节有厂商通过下游客户验证，多家企业扩产签单，我们看好核心设备厂商订单放量。数据更新：据中汽协，2023年7月，中国新能源汽车销量78.0万辆，同比+31.6%，环比-3.1%；渗透率为32.7%，同比+8.2pct。分动力类型看，BEV销量54.1万辆，同比+18.2%；PHEV销量23.9万辆，同比+77.0%。据Marklines，2023年7月，美国电动车销量13.1万辆，同比+54.6%，环比-0.3%；渗透率为10.0%，同比+2.8pct。其中，BEV销量10.5万辆，同比+49.0%；PHEV销量2.6万辆，同比+82.4%。据中国动力电池产业创新联盟，2023年7月，我国动力电池装车量32.2GWh，同比+33.3%。其中，三元电池装车量10.6GWh，占总装车量32.8%，同比+7.4%；磷酸铁锂电池装车量21.7GWh，占总装车量67.2%，同比+51.1%。

光伏

核心观点：需求端看，随着全球主要国家持续推进双碳目标，利好政策不断涌现。根据路透社消息，德国财政部周三表示，德国内阁已同意明年为绿色投资拨款576亿欧元（632亿美元），在2023年的目标上增长60.2%，其中可再生能源补贴将约为126亿欧。另外，受澳大利亚部分企业员工计划罢工影响，欧洲天然气期货价格出现大涨，后续有望带动欧洲光伏需求。

数据更新：根据Infolink数据，2023年8月9日，硅料价格71元/KG，环比+2.9%；182mm、210mm硅片价格分别为2.95、3.92元/KG，周环比持平；单晶PERC182、210电池价格分别为0.75、0.73元/W，周环比分别+1.35%、持平；单晶单面PERC182、210组件价格分别为1.26、1.27元/W，周环比分别-1.56%、-2.31%。辅材方面，根据SOLARZOOM数据，正银、背银价格分别为5940、3372元/KG，周环比分别-3.46%、-3.57%；EVA、POE胶膜价格分别为8.9、15.0元/㎡，周环比持平；3.2mm、2.0mm玻璃价格分别为25.5、17.5元/㎡，周环比分别+2%、+2.94%。

投资建议

动力电池：

2022年7月开始动力电池板块持续下行，当前板块估值位于过去3年1.51%分位点。我们认为板块走势已经充分反应了市场的悲观预期。看未来，我们预计动力电池需求将逐步改善，持续看好锂电池产业链。

1）电池端，建议关注宁德时代，公司技术壁垒高、盈利稳定，公司海外布局持续推进，竞争力有望进一步提升。

2）材料端，隔膜环节建议关注星源材质、恩捷股份，星源材质受益储能行业对干法隔膜需求拉动，公司在干法隔膜领域布局产能靠前；恩捷股份旗下江西睿捷第二条铝塑膜产线已全线贯通，预计第三条铝塑膜产线也将于今年下半年贯通。

3）新技术方向，复合集流体领域，设备端建议关注道森股份，公司旗下洪田科技研发的“一步法”复合铜箔真空镀膜成套设备“真空磁控溅射一体机”顺利通过客户测试验证，未来有望快速放量；箔材端，建议关注宝明科技，产业布局进度领先。

光伏：

1）看好下游需求及组件排产回升，直接利好相关辅材环节（量升利稳）。建议关注玻璃、胶膜、焊带、边框、接线盒、跟踪支架等环节，推荐鑫铂股份，建议关注福莱特、信义光能、福斯特、海优新材、天洋新材、宇邦新材、威腾电气、通灵股份、快可电子、中信博、意华股份等。

2）持续看好新技术方向，建议关注颗粒硅、硅片薄片化、N型电池等。推荐高测股份、双良节能、协鑫科技，建议关注迈为股份、钧达股份、仕净科技、聚和材料、帝科股份、捷佳伟创、帝尔激光、罗博特科、东威科技、芯碁微装等。

3）看好组件价格下降及绿证增厚收益带来分布式光伏需求起量，建议关注苏文电能、芯能科技、晶科科技。

风险提示

新技术导入不及预期、原材料价格大幅波动、海外贸易政策变化等。

（来源：上海证券）

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