又见豪掷百亿大规模扩产！

5月22日晚间，珠海冠宇(行情688772,诊股)（688772.SH）发布公告，公司拟投资103亿元在四川德阳建设动力电池生产项目，一期投资达103亿元。

(资料图片仅供参考)

珠海冠宇制主要从事消费类聚合物软包锂离子电池的研发、生产及销售，近年来积极布局动力锂离子电池。目前动力类电池尚处于起步阶段。

一出手就是超百亿，引发市场高度关注。从资金方面看，截至今年3月底，公司账面货币资金（包括结构性存款等）约39亿元，剔除可转债，债务总额在30亿元左右。

珠海冠宇大规模扩产能否达到预期，目前难以判断。2022年，公司经营业绩大幅下滑，其营业收入超过百亿，而归属于上市公司股东的净利润（以下简称“净利润”）为0.91亿元，同比下降幅度超过90%。公司称，消费电子需求端的萎缩，主要原材料涨价，导致业绩承压。

值得一提的是，珠海冠宇对研发创新较为重视，2022年，公司研发投入达7.83亿元。

一季度亏1.4亿继续下滑

消费电子市场需求仍然在萎缩，珠海冠宇的经营业绩继续大幅下滑。

一季报显示，今年前三个月，珠海冠宇实现营业收入23.77亿元，同比下降20.89%，净利润、扣除非经常性损益的净利润（以下简称“扣非净利润”）分别为亏损1.40亿元、1.66亿元，同比下降374.67%、577.55%。

2022年，珠海冠宇的日子也不好过。公司全年实现营业收入109.74亿元，同比增长6.14%，净利润为0.91亿元，同比下降90.38%，扣非净利润仅0.18亿元，同比下降幅度高达97.83%。

珠海冠宇于2021年10月15日登陆上交所科创板，上市前三年及2021年，公司经营业绩均为快速增长。2018年至2021年，公司营业收入由47.47亿元增至103.40亿元，净利润由2.22亿元增至9.46亿元。

珠海冠宇的净利润为何从上市第二年开始大幅下滑呢？

珠海冠宇主要从事消费类聚合物软包锂离子电池的研发、生产及销售，也有布局动力锂离子电池，但尚处于起步阶段。在消费电子领域，珠海冠宇处于龙头地位。

根据集邦咨询的调查报告，库存调节、高通胀等因素对市场需求造成冲击，2022年，笔电市场出货量下修至约1.89亿台，同比下降23%，珠海冠宇实现营业收入65.43亿元，同比下降3.34%。公司笔记本电脑及平板电脑锂离子电池市占率为31.09%，同比增加3.92个百分点，全球排名第二。

2022年，全球智能手机市场出货量约12.1亿台，同比下降9.1%，珠海冠宇手机类产品实现营业收入30.48亿元，同比增长12.42%。公司智能手机锂离子电池的市场占有率为7.43%，比2021年增加0.59个百分点，全球排名第五。即便如此，珠海冠宇也抵御不了行业需求低迷的冲击。

今年一季度，下游消费需求萎缩，导致珠海冠宇的消费类收入规模下降，对动力类业务资源投入的持续增加，动力类业务的亏损也相应增加，所以一季度出现亏损。

超百亿投建经营将承压

消费电子市场需求何时复苏回暖，目前还没有明显迹象。珠海冠宇大举进军动力类锂离子电池领域，也将承受着较大压力。

根据最新公告，发展战略需要，浙江冠宇拟在四川省德阳市设立项目公司德阳冠宇，投资建设动力电池生产项目，一期总投资额不超过103亿元，计划建设25GWh动力电池生产项目，预计建设期为42个月。

对于本次投建，珠海冠宇称，有利于扩大公司动力及储能电池业务规模，抓住市场发展机遇，提升公司市场竞争力和综合实力。本次投资资金来源为公司自有资金或自筹资金。

长江商报记者发现，尽管尚处于起步阶段，但珠海冠宇投资建设的力度很大。除了上述超百亿投建25GWh动力类锂离子电池产能外，珠海冠宇还有其他项目。

根据2022年年报，珠海冠宇在浙江及重庆布局投资建设动力及储能电池项目，如果全部达成，加上四川德阳的项目，公司动力类锂离子电池产能将达到52.5GWh。

业内人士认为，近年来，资本大举涌入动力类锂离子电池领域，尽管新能源汽车产业发展较快，对动力类电池需求旺盛，但产能扩充迅猛，未来市场竞争将更加激烈。珠海冠宇大规模扩产能否达到预期，存在不确定性。

值得一提的仍然是财务压力。截至今年一季度末，珠海冠宇资产负债率达65.87%，处于相对高位。

在去年10月发现可转债募资30.89亿元的情况下，今年3月底，珠海冠宇账面货币资金（含结构性存款等）约39亿元，对应的短期借款10.60亿元、一年内到期的非流动负债约为5亿元、长期借款14.96亿元、应付债券26.47亿元，长短期债务合计为57.03亿元，剔除应付债券（可转债）长短期债务为30.56亿元。

参照四川德阳25GWh动力类锂离子电池产能投资103亿元，珠海冠宇在浙江重庆布局的合计25GWh投资预计也在百亿左右。那么，合计高达200亿元左右的投资，资金从哪里来？尽管公司可采取定增等途径再度进行股权融资，但也不够。不可避免，未来，珠海冠宇会存在财务压力。

此外，受资源投入等因素影响，珠海冠宇的费用也将增加，或将导致业绩也承压。

当然，珠海冠宇拥有一定优势。公司披露，其在车用低压电池方面的技术实力和发展潜力陆续获得通用、上汽、捷豹路虎等国内外知名车企的认可，获得多个项目定点函，产品成熟度和稳定性进一步得到市场批量应用验证。这意味着公司市场开拓较为顺利。

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