8月15日，人民银行公布的最新常备借贷便利（SLF）利率表显示，自当天起，SLF利率隔夜品种为2.65%，7天期品种为2.80%，1个月期品种为3.15%。三个品种均较此前下降10个基点。

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常备借贷便利利率发挥了利率走廊上限的作用，有利于维护货币市场利率平稳运行。从过往经验看，SLF利率的调整通常会与7天期逆回购利率调整同步。受访专家指出，二者联动调整，可以更好地引导市场利率在合意水平附近波动、更好地维护市场流动性合理充裕、更好地实现各类货币政策工具协调配合。

随着SLF利率下调，利率走廊中枢水平将随之下移，金融体系资金成本将有所下降，进一步促进金融机构在资产端继续让利实体经济。

市场面上，A股午后大反攻，主要指数在券商等金融股反弹下探底回升，沪指一度翻红，最终小幅收跌。截至收盘，沪指跌0.07%，深成指跌0.7%，创业板指跌0.74%。

同步逆回购利率调整，央行下调SLF利率

距离上一次常备借贷便利利率调整仅过两个月，8月15日，人民银行公布的最新常备借贷便利（SLF）利率表显示，自当天起，SLF利率三个品种均较此前下降10个基点。

本次SLF利率下调无疑是与当天央行下调7天期逆回购利率联动。值得注意的是，在今年6月13日、2022年8月15日，央行也曾下调SLF利率，当天央行同样先行下调了7天期逆回购中标利率。

根据央行介绍，常备借贷便利是央行正常的流动性供给渠道，主要功能是满足金融机构期限较长的大额流动性需求。对象主要为政策性银行和全国性商业银行。期限为1-3个月。利率水平根据货币政策调控、引导市场利率的需要等综合确定。常备借贷便利以抵押方式发放，合格抵押品包括高信用评级的债券类资产及优质信贷资产等。

SLF利率被视为利率走廊的上限的作用，超额准备金利率则发挥着利率走廊的下限作用。人民银行前行长易纲曾发文介绍，央行通过每日开展公开市场操作，保持银行体系流动性合理充裕，持续释放短期政策利率信号，使存款类金融机构质押式回购利率（DR）等短期市场利率围绕政策利率为中枢波动。同时，通过以常备借贷便利（SLF）利率为上限、超额准备金利率为下限的利率走廊的辅助，将短期利率的波动限制在合理范围。

利率走廊中枢水平将随之下移

8月15日，人民银行开展2040亿元公开市场逆回购操作和4010亿元中期借贷便利（MLF）操作,充分满足了金融机构需求。其中，MLF利率下调15个基点至2.5%；7天期逆回购利率下调10个基点至1.80%。

民生银行首席经济学家温彬表示，当前企业盈利状况下滑，企业中长期贷款拐点将至，支撑力度边际下滑，居民端信用整体收缩，政府债务付息压力不断加大，降成本、扩投资和促消费仍为重要任务。为此，通过降息，可以带动货币市场、债券市场，尤其是中长期信贷市场利率的下降，进而有助于实体经济融资成本的进一步下行。

仲量联行大中华区首席经济学家兼研究部总监庞溟对证券时报记者表示，随着SLF利率下调，利率走廊中枢水平将随之下移，金融体系资金成本将有所下降，进一步促进金融机构在资产端继续让利实体经济。

他还指出，在国民经济持续恢复的同时，经济恢复向好基础仍待加强，可以说，货币数量和社会融资总量还有适度宽松、合理增长的空间，存款准备金率、存量房贷利率、存款利率还有适时调降的空间，结构性、政策性、开发性金融开发工具还有加力服务高质量发展的空间，货币政策还有加强与其他宏观政策的协同性、组合性、针对性、有效性的空间。

（来源：证券时报）

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