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中国银河证券股份有限公司吴砚靖近期对上海钢联进行研究并发布了研究报告《产业数据服务高增，数据要素驱动下有望继续戴维斯双升》，本报告对上海钢联给出买入评级，当前股价为36.08元。

上海钢联(300226)
事件公司发布2023年半年度报告，报告期内实现营业收入390.41亿元，同比增长1.89%；实现归母净利润1.19亿元，同比增长28.96%；实现扣非归母净利润0.88亿元，同比增长4.05%。
利润端高速增长，产业数据服务和钢材交易服务稳健发展。公司报告期内实现营收同比增长1.89%；归母净利润同比增长28.96%（剔除股份支付费用的影响，较上年同期同口径增长11.03%）。分业务来看：1）产业数据服务：报告期内实现营业收入3.96亿元、同比增长30.95%，其中数据订阅收入2.20亿元，产业数据服务收入高增主要系线下活动高效开展，商务推广、会务培训和研究咨询收入增幅较高所致，2023年上半年公司网页端、移动端、数据终端付费用户数分别为10.47万个、17.40万个、0.22万个，同比增速分别为15%、17%、48%。2）钢材交易服务：报告期内实现营业收入386.44亿元，同比增长1.66%；钢银平台结算量为2768.54万吨，同比增长8.14%，夯实“平台+服务”双轮驱动商业模式。
毛利率端短期承压，持续加大研发投入。毛利率端，公司2023上半年毛利率为1.56%，同比下降0.04pct，主要系商务推广服务营业成本大幅提升所致。费用端，公司2023年上半年销售/管理/研发费用分别为2.12/0.71/0.63亿元，同比增速分别为+15%/-20%/+14%。Q2单季度，公司实现营业收入215.30亿元，同比下降5.50%；实现归母净利润0.64亿元，同比增长20.22%；实现扣非归母净利润0.51亿元，同比增长6.65%。公司聚焦云端市场，持续加大研发投入，全面推出生态型SaaS服务。
人工智能助力产品优化，构建大宗商品领域的高质量数据集。公司持续利用大语言模型及AIGC技术等，在数据的整合和利用方面进行前沿探索，报告期内“小钢机器人”已完成技术内测。同时，公司产业数据服务能力持续提升，在数据源上，2023年公司新增超过90个数据源、16万指标、8亿数据量，日均新增450万条数据，报告期内，公司全新打造了金融数据库、地方经济数据库等，并围绕点线面体的数据完善路线，打造全新的企业数据库等。
数据资产“入表”政策落地，公司有望充分受益。财政部会计司近日发布《企业数据资源相关会计处理暂行规定》，自2024年1月1日起实施。企业的数据资源作为会计上的资产“入表”是推动数据要素资产化、数据要素市场建设的关键之举，入表意味着数据完成了从自然资源到经济资产的跨越，作为数字经济时代的第一生产要素，数据有望成为政企报表及财政等收入的重要支撑。上海钢联作为全球领先的大宗商品及相关产业数据服务商之一，该项政策对上海钢联业务端和估值端均构成利好。
投资建议我们预计，公司2023-2025年实现营收850.38/949.83/1046.57亿元，同比增长11.06%/11.70%/10.18%；实现归母净利润2.63/3.38/4.22亿元，同比增长29.42%/28.57%/24.84%；EPS分别为0.82/1.05/1.31元/股，对应PE分别为43/34/27倍，受益于数据要素相关政策，公司有望继续戴维斯双升，维持“推荐”评级。
风险提示市场竞争加剧的风险；产品技术研发不及预期的风险；宏观经济环境下行的风险。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，东方证券浦俊懿研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为78.08%，其预测2023年度归属净利润为盈利2.43亿，根据现价换算的预测PE为48.6。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有3家机构给出评级，买入评级3家；过去90天内机构目标均价为50.4。

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